(블룸버그) - 2월 미국 서비스 부문의 성장은 주문 및 비즈니스 활동이 빨라졌음에도 불구하고 고용 감소로 인해 냉각되었습니다.
공급관리연구소의 서비스 종합지수는 지난달 52.6으로 0.8포인트 하락했다. 이 지수는 1년 이상 경기 확장을 의미하는 50 수준 이상을 유지하고 있습니다. 경제학자들을 대상으로 한 블룸버그 조사의 중간 추정치는 53명이었습니다.
서비스 고용에 대한 ISM 지표는 지난 달 48로 다시 위축 영역으로 떨어졌습니다. 공급업체 배송 지표는 3.5포인트 하락한 48.9로 10월 이후 최저치를 기록했으며 이는 배송 시간 개선을 나타냅니다.
동시에 다른 수요 대책도 강화됐다. 미래 수요를 나타내는 서비스 제공업체에 대한 신규 주문 수치는 8월 이후 최고치인 56.1로 증가했습니다.
ISM 서비스 비즈니스 조사 위원회(ISM Services Business Survey Committee) 의장 앤서니 니베스(Anthony Nieves)는 성명을 통해 “응답자의 대다수는 사업 상황에 대해 대부분 긍정적인 반응을 보였다”고 말했다. “응답자들은 인플레이션, 고용, 지속적인 지정학적 갈등에 대해 여전히 우려하고 있습니다.”
설문조사 응답자들의 의견에 따르면, 고용지수 하락은 기업이 직원을 해고하거나 채용에 신중을 기하고, 자격을 갖춘 인력을 모집하고 고용하는 데 어려움을 겪은 결과입니다.
지난 달 14개 서비스 산업이 건설, 소매업, 공공행정을 중심으로 성장을 기록했습니다.
ISM의 공장 생산량과 유사한 그룹의 기업활동지수는 57.2로 5개월 만에 최고치를 기록했다. 지난 달 제조업 생산 규모가 줄어들었지만 구매 관리자들은 해당 부문의 방향에 대해 낙관적인 입장을 유지했습니다.
반면 재료비 상승 속도는 둔화되고 있다. 서비스 제공업체가 지불한 가격지수는 2월 58.6으로 2022년 7월 이후 가장 높은 5.4포인트 하락했다.
ISM 업계 의견 선택
“미국 산업 건설 부문 전반에 걸쳐 사업은 여전히 강세를 보이고 있습니다. 건설자재 수준은 코로나바이러스 대유행 이전 수준으로 돌아왔고 2024년 전망은 밝다”고 말했다. - 건설
“계속되는 인플레이션 압력과 인건비 상승이 어려운 상황이지만 우리는 계속해서 전진하고 있습니다.”
- 건강 관리 및 사회 지원
"고용주들은 직접 직원 채용에 대해 신중한 자세를 유지하고 있으며, 경제에 대한 우려가 계속해서 최우선 과제이기 때문에 프로젝트 및 임시 업무 수요를 충족하기 위해 계약직 인력 활용을 고려하고 있습니다."
- 회사 관리
“지난 1년 동안 범위 내에서 원자재 가격이 하락했지만 지난 분기에는 하락했습니다.
생산량은 꾸준히 증가하고 있습니다.”
- 채굴
“경제가 불안한 것 같아요.
인플레이션 우려가 지속되고 있지만 일부 상황은 진정되고 있습니다.
서비스에 대한 수요가 높지만 계약업체의 기회 문의는 조금씩 증가하는 것으로 보입니다.
많은 대규모 산업에서 해고가 이루어지고 있지만 많은 기업에서는 근로자가 절실히 필요합니다.
모순이 많다.”
- 공공 행정
“장사가 잘 되네.
인플레이션은 통제되고 있으며 하향 추세를 보이고 있습니다.
원자재 가격은 느린 속도로 상승하고 있다”고 말했다.
- 소매업
“노동력에 대한 수요는 계속해서 가장 높습니다.
자격을 갖추고 이용 가능한 직원과 관리 직원을 찾는 것은 (여전히) 어렵습니다.”
- 유틸리티
“지금까지 비즈니스 활동이 적당히 증가했습니다.
공급업체 채우기 비율이 향상되고 가격이 안정적으로 유지되면서 기업이 봄과 여름 판매 시즌을 준비함에 따라 재고 보충 수준이 높아졌습니다.”
- 도매/창고
배송 시간이 향상되고 주문 잔고가 크게 증가한 것은 수요와 공급의 균형이 더 좋아졌음을 의미합니다.
더욱이 재고 측정 기준은 2022년 말 이후 가장 많이 감소했습니다.
재고 수준에 대한 감정 게이지도 하락했는데, 이는 응답자들이 재고량이 수요에 더 부합한다고 보고 있음을 나타냅니다.
--Kristy Scheuble의 도움으로.
(영상 추가)
©2024 블룸버그 LP
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(블룸버그) -- 채권 투자자들은 상업용 부동산에 대한 노출이 많은 은행을 처벌했으며, 월스트리트가 부동산 부채로 인한 고통이 금융 시스템을 통해 얼마나 광범위하게 확산될 것인지 평가하기 위해 안간힘을 쓰는 동안 대출 기관의 이익에 더 많은 압력을 가할 가능성이 있습니다.
Dominique Toublan이 이끄는 Barclays Plc 신용 전략가의 분석에 따르면 상업용 부동산 노출 수준이 높은 은행은 상대적으로 더 넓은 스프레드로 거래되는 채권을 보유하는 경향이 있습니다. 일부 경우, 투자자들이 고수익 증권을 추구하기 위해 금융산업 채권에 폭넓게 몰렸음에도 불구하고 해당 채권의 스프레드가 확대되었습니다.
Barclays의 Toublan은 이메일에서 상업용 부동산과 관련된 불안이 미국 투자 등급 부채 시장의 발행자 수준 스프레드의 약 80%를 설명하며 노출도가 낮은 대출 기관은 일반적으로 더 긴박하게 거래된다고 썼습니다. 가격 차이는 투자자들이 채권을 낚을 때 얼마나 선택적인지를 강조합니다. 이는 이미 잠재적인 부동산 손실을 대비해 자금을 마련해야 한다는 압박을 받고 있는 은행의 자금 조달 비용을 높일 수 있는 요소입니다.
Invesco의 북미 투자 등급 책임자이자 수석 포트폴리오 관리자인 Matt Brill은 "처음에는 모두가 그냥 모든 것을 팔고 나중에 질문했습니다"라고 말하면서 지난 3월 Silicon Valley Bank의 붕괴로 매도세가 촉발되어 은행 채권 스프레드가 확대된 것을 언급했습니다. "이제 그들은 다른 지역보다 더 나은 위치에 있는 일부 지역이 있다는 것을 알아내고 있습니다."
Morgan Stanley에 따르면 실적이 저조한 상업용 부동산 시장에 중점을 두고 있는 지역 대출 기관으로는 Bank OZK, Valley National Bancorp, Webster Financial Corp. 등이 있습니다. 3개 은행 중 누구도 Bloomberg News의 논평 요청에 응답하지 않았습니다.
Barclays는 Webster가 자본금의 250% 이상에 달하는 상업용 부동산 노출을 보유하고 있다고 말합니다. 코네티컷주 스탬퍼드에 본사를 둔 이 은행은 2029년 만기 채권을 보유하고 있으며 이 채권은 거의 200bp, 즉 2%포인트의 스프레드로 거래됩니다. 이러한 스프레드는 1월 말부터 확대되고 있습니다.
반면 Barclays에 따르면 Fifth Third Bancorp의 상업용 부동산 노출은 자본금의 75% 미만입니다. Trace에 따르면 2030년 채권은 3월 4일 현재 148bp에 거래되고 있으며 스프레드가 좁아지고 있습니다. 두 은행 모두 동일한 BBB 등급으로 평가됩니다.
미국에서는 소규모 은행들이 상업용 부동산에 상대적으로 더 많이 노출되어 있습니다. 연준의 데이터에 따르면 자산의 약 3분의 1을 보유하고 있음에도 불구하고 은행 시스템에서 상업용 부동산 대출의 2/3 이상을 보유하고 있습니다.
상업용 부동산에 대한 은행 노출은 뉴욕 커뮤니티 뱅코프(New York Community Bancorp)가 배당금을 삭감하고 부실 대출에 대한 준비금을 늘려 주주들을 충격에 빠뜨렸던 적어도 1월부터 투자자들의 관심을 끌었습니다. 지난 2월 말, 대출 기관은 대출 위험을 추적하는 방법에서 "중요한 약점"을 발견했다고 밝혔습니다.
부동산 노출에 대한 우려는 독일과 일본과 같은 국가의 은행에도 영향을 미쳤습니다. 부동산 문제로 인한 여파는 널리 파장을 일으킬 것이지만 Pacific Investment Management Co.의 고수익 및 다중 부문 신용 포트폴리오 관리자인 Sonali Pier는 모든 상업용 부동산이 동일한 것은 아니며 채권 보유자들은 그에 따라 구매해야 한다고 말합니다.
Pier는 “우리는 투자 등급 금융이 매력적이라고 생각합니다.”라고 말했습니다. "사실 트리플 A, 호텔, 산업 데이터 센터 등 자본 구조의 최상위 부분에는 매력적일 수 있는 몇 가지 측면이 있습니다."
Invesco의 Brill에 따르면 상업용 부동산을 중심으로 한 사이클이 진행되려면 수년이 걸릴 가능성이 높으며 이는 채권 보유자가 "가치 기회"를 찾을 시간이 있음을 의미합니다.
Brill은 “상업용 부동산 손실 측면에서 이 중 어느 것도 하룻밤 사이에 일어나지는 않습니다.”라고 말했습니다. "이것은 시장을 통해 진행되는 느린 출혈이며 적절하게 예약된 은행을 찾기 위해 한 발 앞서 나가면 됩니다."
뉴욕시
금요일에 Fitch Ratings는 NYCB의 신용을 투자 등급 이하로 낮추었고 이미 은행에 대해 정크 등급을 부여한 Moody's Investors Service는 이를 더욱 낮췄습니다.
가격 정보원인 Trace에 따르면 2028년 만기인 NYCB의 변동 금리 지폐는 월요일 달러당 8센트 이상 하락해 사상 최저치인 70센트를 기록했습니다. 해당 지폐는 2월 27일 83.25센트에 거래됐다.
Bloomberg Intelligence의 Arnold Kakuda에 따르면 이는 광범위한 업계 전염의 증거라기보다는 NYCB의 "특이한" 문제를 나타내는 것입니다.
Kakuda는 전화 인터뷰에서 “문제가 되는 것은 경영진의 신뢰성입니다.”라고 말했습니다. "다른 지역 은행들은 더 잘 준비되어 있습니다."라고 그는 은행들이 파산으로부터 보호하기 위해 자본 완충액을 늘려야 하는 다가오는 규제 요건을 언급하면서 덧붙였습니다.
T. Rowe Price Group Inc.의 미국 은행 부문을 담당하는 신용 조사 분석가인 Pranay Subedi는 "집중된 대출 장부가 있는 은행은 노출 규모가 크면 변동성이 더 커질 것입니다."라고 말했습니다. 스프레드 수준은 상업용 부동산 문제가 해결되는 데 오랜 시간이 걸릴 것이라는 사실을 반영합니다.”
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(블룸버그) -- 무디스 투자자 서비스(Moody's Investors Service)의 보고서에 따르면, 경쟁 심화로 수익률이 하락하면서 광범위한 신디케이트 대출 시장이 부활하면서 사모 신용의 "황금 시대"가 압박을 받을 수 있다고 합니다.
블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 은행들이 큰 거래를 성사시키기 위해 더 열심히 경쟁함에 따라 최근 민간 신용 대출 가격은 기록상 가장 좁은 스프레드로 가격이 책정되었습니다. 지난 달 영국 보험 중개업체인 Ardonagh Group Ltd.에 대한 33억 달러 규모의 민간 신용 대출이 미국 기준 금리보다 475bp 높았으며 Blackstone Inc.는 최근 Rover Group 인수 계획에 자금을 조달하기 위해 비슷한 가격으로 2억 5천만 달러 규모의 대출을 요청했습니다. .
유럽의 민간 대출기관은 Iris Software에 영국 벤치마크보다 5% 포인트 높은 대출을 제공했습니다. 이는 당시 가장 엄격한 가격으로 간주되었던 11월 Adevinta의 기록적인 대출 내에서 75bp입니다.
더 읽어보기: 월스트리트 거래를 막기 위해 민간 신용 인하 가격
“이자율이 인상되고 경쟁이 심화됨에 따라 이는 직접 대출 기관이 공공 시장에서 신디케이트 대출 기관에 대해 휘두르는 넉넉한 비유동성 프리미엄을 포함하여 민간 신용 수익률에 압력을 가할 것입니다. 이 모든 것이 은행과 비은행 간의 조건과 가격 측면에서 더 큰 수렴을 가져올 것입니다.”라고 Christina Padgett가 이끄는 분석가는 보고서에서 썼습니다.
최근 공공 시장으로 재융자된 수많은 민간 거래는 대출자들 사이에서 이자 절약에 대한 갈망을 시사한다고 분석가들은 썼습니다. Moody's는 많은 기업들이 직접 대출 대신 공공 부채를 선택할 때 200~300bp를 절약할 수 있다고 밝혔습니다.
PitchBook LCD 데이터에 따르면 올해 현재까지 21개 회사가 이전에 직접 대출 기관이 제공한 부채 83억 달러를 재융자하기 위해 광범위한 신디케이트 대출을 발행했습니다.
보고서는 이렇게 확장되는 자본 생태계에 대해 계속해서 더 많은 조사와 잠재적인 규제가 이뤄질 것이라고 밝혔습니다.
보고서는 보험회사가 위험 보상을 위해 민간 신용을 위해 더 높은 수준의 자본을 보유해야 하는지 여부에 대한 전국보험감독관협회(National Association of Insurance Commissioners)의 조사를 포함한 사례를 인용했습니다.
그리고 2월에 연준은 소수의 펀드 매니저들에게 너무 많은 건조분말을 집중시키는 것의 잠재적 위험을 자세히 설명하는 보고서를 발표했습니다.
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